01
选举日前后的历史市场表现
选举日前夕。在过去的选举年(-)期间，年除外，在选举日前一个月，SP（标准普尔）平均上涨了0.73%，而在选举日前一周的平均涨幅达到0.99%（图1）。考虑到新冠疫情卷土重来引发的市场动荡，财*刺激措施的延迟，以及对选举结果充满争议或延迟的风险，我们认为类似的规律今年将不会重演。这是自年以来，第二次在选举期间，进入到选举前一周，SP没有显示积极的表现。
选举日之后。市场表现往往在数周内保持相当低迷。这可能是因为选举之夜公布的结果，被认为是非官方的。由于结果需要在各州进行核实确认，所以结果的认证可能需要数周的时间才能出炉。在一场势均力敌的竞选当中，认证的过程甚至更为关键，并可能需要更长的时间，从而引发市场动荡。一些投资者在结果最终敲定之前，可能保持观望的态势。然而，如果我们扩大投资的视野，将会看到在那之后，市场往往会重新获得动力。SP在选举日3个月后，其平均回报率为4.44%，而在选举日6个月后的回报率为6.52%(图1)。
建议。由于今年邮寄投票的激增，选举产生纠纷的风险更大。市场情绪可能会在短期内规避风险。
我们仍然相信，无论谁当选总统，都会有财*刺激措施，尽管这可能会推迟到年2月。我们还对到年中，开发出新冠肺炎疫苗抱有希望，目前有11只潜在疫苗处于第3阶段试验。这可能会缓解人们对新冠病*卷土重来的担忧，并恢复股市的风险情绪。我们仍然看好年的市场。
投资者应该长期投资
在过去的选举年间(-)，SP在现任总统连任中，其回报率往往高于非现任总统当选(图2)。然而，无论谁赢出这场竞选，我们认为投资者都应该继续投资。从历史上来看，非现任总统获胜，选举日的3个月后其平均回报率仍为3.47%，而在选举日结束的6个月后，平均回报率为3.77%(图2)。
02
选举日的行业表现(-)
我们在图3总结了，在过去选举年度(-年，年除外)不同行业的历史回报。我们省略了年，因为那一年的回报受到全球金融危机的严重影响。
图3：自选举日起，各行业的历史表现
由于不确定性，可能会在选举日之前进行风险规避。在过去的选举年间，防御板块的表现往往优胜于敏感和周期性板块。这可能反映了投资者对选举结果的不安。各板块的回报普遍疲软。能源和通信服务等敏感板块往往表现不佳。
短期内，市场可能低迷。大选后的数周内，市场表现往往较为低迷。走势较强的板块包括医疗保健，工业和金融。
从长远的投资角度来看，多头有望获利。如果投资者采取的是，在大选3-6个月后较长的投资时期的策略，那么他们将受益于所有板块转为看涨的投资情绪。传统上，周期性板块表现优异，其中金融，材料和非必需消费品板块的表现最为强劲。
03
拜登领导下的赢家和输家
我们在图4总结了拜登获胜对各板块和行业的影响。
04
前景
由于各企业出于谨慎考虑，继续搁置业务和扩张计划，预计租赁业务将较为疲软。新加坡在年三季度的工业租金表现疲弱，而由于受到仓库租赁的带动，其行业入住率仅小幅攀升。
上调至买入评级，目标价从3.63新元降至3.61新元
我们调整了预测，以反映其对MQX4的收购。由于债务和永续债券的增加，我们的目标价跌至3.61新元。近期的股价回落，带来了更好的入市价格，我们的目标价代表的总回报率为31.5%。因此，我们将评级从累积上调至买入。
AREIT的价值亿新元的投资组合，包括位于新加坡，澳洲，英国和美国的处物业。这导致了资产集中风险较低，没有物业占其收入的比例超过4.6%。这种地域多元化和较低的租户集中度-1,个租户，最大的租户占收入不高于4%-有助于减轻经济对其投资组合的影响。其投资组合的加权平均保证金约为5.3个月的租金收入。
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